收入结构持续优化，亏损压力犹存；地平线寄望产品单价上涨带动业绩转折。

在汽车智能化浪潮推动下，地平线机器人2025年营收实现较快增长，全年收入达37.58亿元，同比增长明显。这一成绩主要来自汽车解决方案业务的结构性改善，特别是产品及解决方案板块收入占比显著提升，同比增长幅度较大。

征程系列芯片出货总量超过400万套，其中支持中高阶智能辅助驾驶的硬件占比逐步提高，并贡献了产品解决方案收入的绝大部分。公司新增定点车型数量众多，覆盖多家主流自主品牌和合资车企。最前沿的HSD解决方案已定点超过20款车型，并有望在后续迎来爆发式增长。

授权及服务业务保持相对平稳，收入占比超过一半。公司与国际伙伴的合作深化，日本最大汽车零部件集团成为重要客户之一。此外，非车业务收入快速增长，主要得益于处理硬件及周边设备的供应增加，体现了公司在多场景应用的探索成果。

毛利率水平出现调整，主要受收入组合变化影响，汽车产品解决方案占比上升导致整体毛利率有所下降。研发开支大幅增长，用于云服务和技术服务的采购，以全力推进HSD全场景城区辅助驾驶解决方案的迭代。该方案已正式量产，并在主流车型市场获得积极反响，短期内交付数量可观。

管理层在业绩说明会上强调，2026年汽车收入增速有望实现更陡峭的上升曲线，出货量预计在2025年基础上进一步增长，中高阶芯片占比将继续提升。产品平均售价存在较大提升空间，特别是从当前水平向更高阶NOA产品过渡，将带来显著的收入增量贡献，甚至超过出货量增长的影响。

尽管收入增长亮眼，但年内亏损规模扩大至百亿元级别，主要源于巨额研发投入。公司视此为战略布局，坚持通过持续技术积累构建护城河。HSD不仅被视为城区自驾的核心产品，更有望成为未来L4、L5级别自动驾驶乃至机器人行业的底层AI基座。公司对高额研发支出的态度坚定，认为这是实现长期价值的关键路径。

整体来看，地平线机器人正处于从高速增长向高质量盈利转型的阵痛期。收入结构的优化和单价潜力的释放，或将成为破解当前困境的重要突破口。行业竞争激烈背景下，技术领先者和资源投入者有望在未来竞争中占据更有利位置。